每周产业观察：半(ban)导(dao)体设备投(tou)资价(jia)值被低估

我(wo)(wo)们选取(qu)两(liang)大相对估(gu)值(zhi)(zhi)指标(biao)(以2018年的(de)(de)盈利预(yu)测(ce)为基数的(de)(de)PE和PEG)，对国产半导体设备龙(long)头公司近一(yi)年估(gu)值(zhi)(zhi)进行纵(zong)向比较。我(wo)(wo)们发现，经历本(ben)轮调整后，这些公司的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)已处(chu)于相对低(di)(di)位(wei)。我(wo)(wo)们认为，伴(ban)随大陆(lu)(lu)晶(jing)圆厂陆(lu)(lu)续开建，将有效拉动国内半导体设备市场需求，叠(die)加(jia)国家战略扶持，本(ben)土设备板(ban)块趋势(shi)向好(hao)。综合(he)考虑估(gu)值(zhi)(zhi)水平(ping)和业绩预(yu)期(qi)，我(wo)(wo)们认为，当(dang)前设备公司的(de)(de)投资价值(zhi)(zhi)被低(di)(di)估(gu)。重点推荐长(zhang)川科技(本(ben)土集成电(dian)路(lu)测(ce)试设备领军企业，2018年PEG接近近一(yi)年低(di)(di)位(wei))，建议关注北方华创(chuang)、杭氧股份、晶(jing)盛机电(dian)。

行情回(hui)顾：机械板块深度调整

2018年年初(chu)(1月2日(ri))至(zhi)今(6月1日(ri))，机械(中(zhong)信)指数(shu)回调明(ming)显(xian)，累计下(xia)跌14.5%，跑输沪(hu)深300指数(shu)8.04pp。上周(5月28日(ri)至(zhi)6月1日(ri))机械指数(shu)下(xia)跌5.2%，跑输沪(hu)深300指数(shu)3.99pp。重(zhong)点(dian)覆盖公司中(zhong)，克来(lai)机电、日(ri)机密封年初(chu)至(zhi)今涨幅居前，分(fen)别为32.58%、15.45%。

重点细分行业跟踪

1)集成电(dian)路设(she)(she)备：大陆多地晶圆厂(chang)开建，本(ben)土设(she)(she)备企业或迎高速成长(zhang)(zhang)(zhang)机(ji)(ji)(ji)遇(yu)期(qi)(qi)，重点推荐长(zhang)(zhang)(zhang)川(chuan)科技(ji)，建议关(guan)注(zhu)北方(fang)华创、杭氧股份、晶盛机(ji)(ji)(ji)电(dian)；2)新能源车设(she)(she)备：全(quan)球动(dong)力电(dian)池(chi)需求有(you)望长(zhang)(zhang)(zhang)期(qi)(qi)增(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)，产业链(lian)由(you)量(liang)向质提(ti)升，动(dong)力电(dian)池(chi)龙头宁德时代上市(shi)在即(ji)，关(guan)注(zhu)先导智能；3)工(gong)程机(ji)(ji)(ji)械：5月(yue)挖机(ji)(ji)(ji)销(xiao)量(liang)增(zeng)速将大概率(lv)超预期(qi)(qi)，建议关(guan)注(zhu)三一重工(gong)、恒(heng)立液压以及(ji)市(shi)占率(lv)提(ti)升的国(guo)产挖机(ji)(ji)(ji)品牌、起重机(ji)(ji)(ji)龙头企业；4)智能机(ji)(ji)(ji)器(qi)人与(yu)自(zi)动(dong)化(hua)：行业处于机(ji)(ji)(ji)遇(yu)叠加期(qi)(qi)，国(guo)产机(ji)(ji)(ji)器(qi)人品牌与(yu)自(zi)动(dong)化(hua)设(she)(she)备公司有(you)望脱颖而出，关(guan)注(zhu)拓斯达、克来(lai)机(ji)(ji)(ji)电(dian)、埃(ai)斯顿(dun)、赛腾(teng)股份。

重点覆盖公司观点

1)日机密封：受(shou)益于下游炼化行(xing)(xing)业资本开支增加，在手订单快速增长(zhang)，产销(xiao)两旺。市场担心需求会随着2019年炼化行(xing)(xing)业资本开支高点(dian)出现而(er)回落，我们看好公司中(zhong)长(zhang)期成长(zhang)性，认为(wei)天然气(qi)管道运输行(xing)(xing)业的(de)进口(kou)替代将成为(wei)公司新增长(zhang)点(dian)；2)汉钟精机：发改委宣(xuan)布理顺居民用气(qi)门站价(jia)(jia)格、完善天然气(qi)价(jia)(jia)格机制，天然气(qi)或将涨价(jia)(jia)，利(li)好煤改电推广(guang)，空气(qi)源(yuan)热(re)泵有望成为(wei)集中(zhong)供(gong)暖的(de)主流方案，公司是核心零部(bu)件供(gong)应商，维持推荐。

风险提示：宏观经(jing)济复苏(su)不及预期；行业政策(ce)转向(xiang)导致下(xia)游需求低于预期；基(ji)建(jian)与房地产投入不及预期。