1、5月叉(cha)车(che)销(xiao)量同比(bi)下(xia)降 15%,出(chu)口(kou)下(xia)滑(hua)较多;国内 1-5月销(xiao)量增长(zhang) 6%

叉车全行业销量(liang):1-5月(yue)同比增长(zhang) 2%。2019年 1-5月(yue)叉车行业销量(liang)26.06万台,同比增长(zhang) 2%,其中 5月(yue)单月(yue)销量(liang) 5.08万台,同比下降 15%。

出(chu)口情况(kuang):5月同(tong)(tong)比(bi)下降 26%。1-5月出(chu)口 5.9万(wan)(wan)台(tai)(tai),同(tong)(tong)比(bi)下降 10%,其中 5月出(chu)口 1.2万(wan)(wan)台(tai)(tai),同(tong)(tong)比(bi)下降 26%。1-5月内销 20.1万(wan)(wan)台(tai)(tai),同(tong)(tong)比(bi)增长(zhang)6%,其中 5月销量(liang) 3.9万(wan)(wan)台(tai)(tai),同(tong)(tong)比(bi)下降 10%。

不同(tong)类型(xing)叉(cha)车(che)销量(liang):1-5月电(dian)动(dong)步行式(shi)(shi)/电(dian)动(dong)平(ping)衡重(zhong)/电(dian)动(dong)乘驾式(shi)(shi)/内燃叉(cha)车(che)销量(liang)同(tong)比+9%/+4%/-16%/-2%。5月单月销量(liang)下滑幅(fu)度(du)扩大,电(dian)动(dong)步行式(shi)(shi)/电(dian)动(dong)平(ping)衡重(zhong)/电(dian)动(dong)乘驾式(shi)(shi)/内燃叉(cha)车(che)销量(liang)同(tong)比-15%/-8%/-28%/-15%。

2、部分叉车产品(pin)进(jin)入美国关(guan)税加征排(pai)除清单,对(dui)美出(chu)口情况(kuang)有望好(hao)转。

叉(cha)车(che)出口最(zui)大市(shi)场是欧(ou)洲;出口美国的(de)叉(cha)车(che)数量约(yue)占(zhan)总出口量的(de) 10%。

近(jin)期美国公布第四(si)批和第五批对华(hua)输美产品关税加(jia)征排(pai)除(chu)清单,排(pai)除(chu)时间(jian)从 2019年(nian) 5月起为期一年(nian)。这部分叉(cha)车从关税加(jia)征清单中排(pai)除(chu)后,对美出口情况有希望好转(zhuan)。

3、下游物流保持景气度(du),制造业(ye)投资增速下滑,贸(mao)易摩(mo)擦影响企业(ye)资本支出(chu)

叉(cha)车下游仓储物(wu)流(liu)业(ye)占比 21%,物(wu)流(liu)行(xing)业(ye)景气度(du)高,全社会物(wu)流(liu)总额增速保持平(ping)稳(wen),快递业(ye)务量增速维持在 20%以上。

叉(cha)(cha)车(che)下(xia)(xia)游制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)业(ye)占比超 50%,叉(cha)(cha)车(che)是反(fan)映制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)业(ye)整体(ti)情况(kuang)的一个微(wei)观观察指(zhi)标(biao)。我们通过回(hui)归分析(xi)发现制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)业(ye) GDP、制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)业(ye)固定(ding)资(zi)产(chan)投资(zi)完成(cheng)额与叉(cha)(cha)车(che)内销(xiao)销(xiao)量呈较(jiao)高的线性相关(guan)性。我国制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)业(ye)固定(ding)资(zi)产(chan)投资(zi)完成(cheng)额增(zeng)速持续(xu)下(xia)(xia)滑(hua),2019年 1-5月增(zeng)长(zhang) 2.7%,国内叉(cha)(cha)车(che)需求承压。

贸易摩擦(ca)压制出口导(dao)向(xiang)型企业的资本开支进而降低其对叉车的需求。

4、原材料价格保持平稳

除了直(zhi)接(jie)相关的(de)钢(gang)材以外,钢(gang)铁也是平衡重、属具、油缸及(ji)其他所有结构件的(de)主要原材料。近期铁矿(kuang)石价(jia)格上涨,钢(gang)材综合价(jia)格指数以及(ji)板材年初至今先升后降,较为(wei)平稳。

投资建议

叉(cha)车行业(ye)受益(yi)人工(gong)替代,周期性相对较(jiao)弱。我们(men)(men)判断叉(cha)车未来将进一(yi)步向电动化(hua)和(he)智(zhi)能化(hua)方(fang)向发(fa)展,租赁市(shi)场将进一(yi)步扩大(da)。下(xia)游物(wu)流仓(cang)储自动化(hua)行业(ye)有望(wang)保(bao)持(chi)快速发(fa)展。随着中(zhong)国经济增 长和(he)制(zhi)造业(ye)不断发(fa)展,人工(gong)成本(ben)提高(gao),叉(cha)车的(de)密(mi)度也有望(wang)进一(yi)步提升(sheng)。我们(men)(men)认为叉(cha)车未来有望(wang)保(bao)持(chi)较(jiao)为平稳的(de)增长。

看好安徽(hui)合力(li),关(guan)注杭叉集团、诺力(li)股份(fen)。未来行业龙头有(you)望通过机型(xing)、电动(dong)化和智能化等(deng)方面(mian)的不断升(sheng)级(ji)建立(li)自身壁垒,提升(sheng)市占率。

风险提示

宏(hong)观经济波动,贸易摩(mo)擦(ca)升级,原(yuan)材料价格大幅波动,恶性竞争等风险